Структура і ціна капіталу

Під капіталом розуміють загальну вартість, яка може бути застосована для отримання додаткової вартості шляхом організації виробничої та господарської діяльності.

Він також є суму фінансових, матеріальних засобів, які використовуються для отримання благ у вигляді прибутку.

Більш простими словами, капітал - це сукупність всіх коштів, якими володіє підприємство для створення товарів і продукції з метою отримання прибутку від їх реалізації.

ціна капіталу фірми

Поняття структури

Під структурою в загальному сенсі розуміють взаємозв’язок, взаємозалежність складових частин (елементів). Вона являє собою спосіб фінансування фірмою своєї діяльності.

В економіці під цим визначенням слід розуміти співвідношення між позиковими і власними засобами фірми.

Розвиток компанії цілком залежить від створеної структури капіталу. При раціональної організації фірмі гарантований успіх і прибутковість, при нераціональної - фінансові втрати, банкрутство, боргова залежність. Тому питання формування раціональної структури капіталу для підприємства дуже важливий.

ціна капіталу дорівнює

Власні і позикові кошти

При дослідженні поняття структури необхідно розглянути сутність власного і позикового капіталів.

Під власним грошовим фондом фірми розуміють всі її активи, які можуть бути застосовані для створення частини майна і належать їй на праві власності. Компоненти власного капіталу:

  • Статутний - внески творців бізнесу при його відкритті;
  • Додатковий - кошти засновників крім статутного, суми переоцінки майна за результатами зміни його вартості;
  • Резервний капітал - частина коштів, що виділяються з суми прибутку на формування резервів для погашення можливих збитків;
  • Нерозподілений прибуток: залишається в підприємства після вирахування податків і виплат дивідендів.

До позикових відносять засоби, які взяті компанією у інших організацій на певних умовах за договорами або угодами. Ці фінанси вважаються залученими на основі їх повернення за умовами і термінами договору. До них відносять:

  • Банківські кредити;
  • Позики за облігаціями. ціна джерела капіталу

Питання оптимізації структури

Під оптимізацією в даній ситуації слід розуміти формування раціонального співвідношення між частинами. Стосовно до структури капіталу можна сказати, що треба сформувати раціональне співвідношення між власним і позиковим грошовим фондом фірми.

Для формування оптимальної структури капіталу неможливо дати чітку рекомендацію, так як ситуація кожної фірми індивідуальна. Однак в будь-якому випадку потрібно досягнення фірмою такого співвідношення, при якому частка власних коштів становить 60% від загальної суми. При перевищенні даного значення можна сказати, що, в принципі, картина сприятлива для компанії, так як вона не залежить від кредиторів, але рентабельність капіталу в такій ситуації знижується.

Тому залучення додатково позикового капіталу у вигляді частки в 40% може забезпечити компанії можливості розвитку виробництва, відкриття нових ліній, як наслідок - отримання додаткового прибутку.

У зв’язку з цим використання позикових коштів на підприємствах не повинно відхилятися, особливо в разі нестачі власних коштів для розвитку компанії в майбутньому. Однак норматив даного залучення обмежений 40% від загальної суми капіталу. При його перевищенні компанія потрапляє в залежність до кредиторів, що незмінно приведе до банкрутства і фінансовій кризі.

Тому формування структури основних заощаджень фірми - складний процес, що вимагає уважного підходу і оцінки з боку фінансової складової.

вартість капіталу

Ціна і структура капіталу

Ці два визначення є тісно взаємопов’язаними поняттями.

Концепція вартості основного фонду практично завжди була базовою у фінансових розрахунках. Вартість капіталу може охарактеризувати той рівень рентабельності інвестованого грошового стану, який є необхідні умовою для формування високої ринкової продуктивності фірми.

Ціна капіталу визначає вартість ресурсів. Зростання вартості компанії завжди характеризується зниженням вартості залучених нею ресурсів. Показник ціни капіталу також використовується для прийняття інвестиційних рішень про вкладення коштів в розвиток фірми.

Дослідження вартості основного фонду переслідує такі цілі:

  • Аналіз формування політики забезпечення оборотного капіталу фінансами;
  • Можливість використання лізингових інструментів;
  • Бюджетування прибутку.

Ціна капіталу може бути сформована під дією наступних факторів:

  • Кон'юнктура ринку;
  • Ставка позичкового відсотка;
  • Доступність різних джерел для фінансування;
  • Показники рентабельності діяльності фірми;
  • Операційний важіль і його рівень;
  • Концентрація власного капіталу;
  • Частки операційної та інвестиційної діяльності фірми;
  • Фінансові ризики і їх оцінка;
  • Особливості функціонування компанії в галузі. ціна капіталу фірми

Послідовність розрахунків

Ціна капіталу фірми може бути визначена в такій послідовності етапів:

  • Визначення головних джерел, на базі яких формується капітал фірми;
  • Визначення вартості по кожному виявленому джерела;
  • Визначення середньозваженої вартості капіталу;
  • Формування висновків по ситуації, що склалася в компанії;
  • Розробка заходів щодо оптимізації структури.
  • Прогнозні показники і їх розрахунок.

Розглянемо ці етапи більш детально.

Розгляд джерел фінансування

Серед основних можливих джерел, на базі яких формується капітал компанії, можуть бути:

  • Власні кошти (статутний капітал, додатковий, резервний, нерозподілений прибуток).
  • Позикові кошти (кредити, позики у сторонніх організацій, облігації та ін.). ціна капіталу визначає

Визначення вартості

Проводимо розрахунок вартості кожного джерела:

  • Вартість позики по облігації дорівнює доходу, що отримується власником цінного паперу. У вартість туру не коригується на величину податку на прибуток.
  • Довгострокові кредити за вартістю можуть включати відсотки за користування в повному або частковому об'ємі. Розрахунок ціни проводять за формулою:

Цк = СП * (1-СН),

Де Цк - ціна кредиту (%), СП - процентна ставка по кредиту (%) і СН - податкова ставка (%).

Дана формула дуже поширена в умовах Заходу, в Росії ж вона трохи коригується, що пов’язано з тим фактом, що не вся сума сплачуваних відсотків зменшує оподатковуваний прибуток, а лише встановлену частину:

  • Вартість звичайної акції визначається рівнем дивідендів.
  • Вартість привілейованої акції визначається рівнем дивідендів шляхом поділу суми річних виплат на чистий дохід від продажу. Коригування з податку на прибуток не проводиться.
  • Вартість нерозподіленого прибутку являє собою прибутковість звичайних акцій за очікуваннями. Визначається вона так само, як і в випадку зі звичайними акціями.

Розрахунок середньозваженої вартості

Для розрахунку вартості використовують спеціальну формулу:

WACC = Дк * ΣІк.

Тут показник WACC - це середньозважена ціна Капіталу.

Дк - частка джерела в загальній сумі.

Ік - ціна джерела Капіталу.

Необхідно визначити мінімальну середньозважену величину для розрахунку оптимізації структури капіталу.

Приклад розрахунку представлений в таблиці нижче.

Джерело

Сума

Вага,%

Дивіденди,%

Зважена вартість,%

Позикові короткострокові кошти

5000

30

20

6

Позикові довгострокові кошти

4500

12

10

1,2

Акції звичайні

10000

40

18

7,2

Акції привілейовані

3500

18

13

2,34

РАЗОМ

23000

100

-

16,74

Таким чином, ціна капіталу дорівнює в прикладі 16,74%.

Дане значення показує рівень витрат фірми (в%), які вона несе щороку за можливість здійснення своєї діяльності при використанні фінансових ресурсів на довгостроковій основі.

Це значення також може бути використано як ставка для дисконтування грошових потоків при інвестиційних розрахунках. Вона має на увазі значення альтернативних витрат по залученню капіталу фірмою. У нашому прикладі при використанні значення 16,74% в інвестиційних розрахунках можна зробити висновок про те, що ставка прибутковості інвестицій в будь-які активи не може бути менше 16,74%.

Можна зробити висновок про те, що головна мета визначення середньозваженої вартості капіталу полягає в оцінці того положення, яке фактично склалося в компанії, а також у визначенні ціни заново залученої грошової одиниці. Подальше використання можливо в якості коефіцієнта дисконтування при бюджетуванні інвестиційних вкладень.

ціна і структура капіталу

Оптимізація

Даний етап є дуже важливим, так як дозволяє знайти те співвідношення, яке стане оптимальним стосовно даної компанії в сформованій ринковій ситуації.

Тут необхідно досягти компромісу між отриманням максимальної податкової економії і додатковими витратами, які пов’язані з підвищенням ймовірності фінансового банкрутства фірми.

В умовах стабільного розвитку компанії середньозважена ціна капіталу постійна при зміні обсягу залучених ресурсів, проте коли досягається певна межа залучення, вона починає рости.

Як механізм оптимізації структури капіталу можна назвати застосування фінансового важеля. Ефект даного левериджу виражається в тому, що позичені під встановлений відсоток кошти можна застосовувати тільки для тих проектів, які зможуть забезпечити більш високу віддачу, ніж сам відсоток по кредитах і позиках. Це так звана межа доцільності застосування позикових ресурсів для компанії, переходити яку не варто, щоб не потрапити в боргову залежність.



ЩЕ ПОЧИТАТИ